经济学家解释为什么大多数公司债券仍在手机上交易?公司债券市场仍然陷入2017年5月1日的时间扭曲

日期:2018-12-27 04:07:00 作者:弥挂冶 阅读:

<p>在大部分金融业务中,手动交易几乎消失了</p><p>大多数证券交易所不再有大喊大叫的交易员;从散户投资者到最大的资产管理者,任何人都可以通过简单的自动化电子系统买卖股票</p><p>衍生品市场甚至更进一步:对于某些类型,十分之九的交易量以电子方式进行交易</p><p>然而,超过80%的公司债券交易仍然通过电话进行</p><p>为什么购买全球50万亿美元的公司债券市场,去年仅在美国发行1.5万亿美元,仍然需要在大多数时间内召集交易台</p><p>公司债券市场具有某些独特的特征,使其与众不同</p><p>公司通常最多发行两种类型的股票(普通股和优先股),但可能有数十种未偿债券,这些债券的到期日,发行日期和公司资本结构的资历程度不同</p><p>鉴于令人眼花缭乱的各种债券,任何个人债券的交易都很少</p><p>事实上,90%的公司债券每年交易不到五次</p><p>升级您的收件箱并获取我们的每日调度和编辑推荐</p><p>克服这种非流动性的传统方法是通过投资银行的交易柜台,他们充当做市商</p><p>他们为自己的价格命名,从感兴趣的卖家手中购买债券,并将其作为库存保存在资产负债表上,直到买家出现为止</p><p>这种基于经销商的系统依赖于个人关系,几十年来一直保持不变;因此电话也持续存在</p><p>事实上,只看电话交易,低估了经销商的持续重要性</p><p>即使是20%的电子交易,几乎所有交易都发生在所谓的“报价请求”平台上,经销商仍然是唯一有权报价,买卖的人</p><p>结果是一个投资者失败的不透明市场</p><p>经销商保留了很多权力,即使在定价等基本问题上也是如此</p><p>变化即将到来,但速度缓慢:从2018年1月开始在欧洲开始,并在美国以更有限的形式实施已完成交易价格的监管要求,有助于提高透明度</p><p>但大多数中断都是技术性的</p><p>一些平台,如MarketAxess,已经建立了“全面”交易,允许网络上的任何参与者(例如资产管理者)直接与任何其他参与者进行交易,绕过经销商</p><p>像Algomi这样的其他公司已经提出了一些产品,这些产品可以帮助追踪购买和销售的兴趣,让经销商从冒险行为转向配对</p><p>如果这些技术大规模流行,